理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司金融市场部

理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部

　　1 重要提示

　　“金钥匙 进取增利” 1号每月开放式债券型人民币理财产品（以下简称“进取增利” 1号）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。

　　产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。

　　产品投资过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。

　　本报告中资料未经审计。

　　2 产品概况

　　2.1 产品情况

　　“进取增利”1号于2011年6月2日成立，到期日为2013年6月2日。产品投资管理人为中国农业银行股份有限公司金融市场部，托管人为中国农业银行股份有限公司托管业务部。

　　产品属每月开放式债券型理财产品，主要投资于银行间债券、货币市场，具体包括：国债、金融债、央行票据、回购，短期融资券、中期票据、企业债券、同业存款、及其它信用债券等。

　　产品于2011年11月24日至11月31日第三次开放申赎。

　　根据产品说明书约定，产品在剩余存续期内每个月末都将开放申赎，但遇节假日将相应调整，具体时间请见农行网站公告。

　　2.2 产品净值

　　“进取增利”1号产品净值为1.024033元/份。

　　2.3 产品历史申赎价格

　　2011年6月1日，产品发行价格为1.0000元/份；

　　2011年9月27日，产品申赎价格为1.005149元/份；

　　2011年10月31日，产品申赎价格为1.012429元/份；

　　2011年11月30日，产品申赎价格为1.018544元/份；

　　3 运作策略

　　3.1 交易制度的执行情况

　　报告期内，本产品管理人严格执行国家相关法律、法规和政策，严格遵守产品说明书和相关协议的约定，严格执行农行相关的规章制度和业务流程，坚持公平交易，未发生异常交易行为。

　　3.2  宏观经济和债市走势

　　报告期内欧债危机仍未找到根本性解决措施，欧盟峰会和德法的新提案，虽在统一财政，和EFSF等方面取得了一定进展，但由于对成员国提出了更严厉的财政预算约束和惩罚机制，预计大部分欧元区国家或难以达标，从而使得政策难以有效执行，或使得部分国家财政进一步紧缩，并带来社会和经济增长等后续问题，穆迪也警告将在1月对欧元区国家进行重新评级，法国等AAA国家也面临降级风险。

　　国内方面，物价同比大幅回落，CPI和PPI分别跌至4.2%和2.7%；经济增速下滑趋势未变，投资增速和工业增加值继续下滑；政策“微调预调”兑现，存款准备金率下调0.5个百分点，释放资金近4000亿；预计即将召开的中央经济工作会议将把明年的政策基调由稳定价格总水平调整为促进经济稳健增长。上述基本面因素都表明未来一段时间，物价涨幅将基本可控，而经济下滑仍将延续一段时间，但中央采用类似应对20008年危机的政策举措的可能较小，相反可能对经济增速放缓的容忍度在提高，以确保经济更加健康的成长，并避免陷入中等收入陷阱，即“贫富差距扩大，社会矛盾激化”。因此预计明年国内经济的复苏或呈“U”型，短期内经济增速或趋近8.5%，CPI同比增速最低或跌破3%。

　　综上，债市中期将继续向好，债券价格将在政策调整和经济数据的双重支撑下持续上涨，但在不同阶段，各品种期限债券的走势将继续分化。但在年末前，受投资机构对流动性的担忧，以及部分机构锁定获利，平仓了结的抛压影响，债市收益率或继续小幅调整，但空间将比较有限。若元旦前后，央行再度下调存款准备金率，则债市或将迎来新的上涨。

　　3.3  产品组合管理策略

　　在本报告期内，本产品管理人根据国际、国内宏观经济态势，货币政策走向，及流动性变化趋势，优化产品组合资产配置结构，适当拉长组合久期，并择机选配信用债，提高产品组合收益。

　　下一个报告期内，本产品管理人将适时根据货币政策走势和流动性变化趋势，密切关注根据市场变化，择机继续优化债券配置结构，提升组合收益水平。

　　4 投资组合

　　4.1 报告期末资产组合情况

　　4.2 报告期末信用债券行业分类情况