理财产品管理人：中国农业银行股份有限公司金融市场部

理财产品托管人：中国农业银行股份有限公司托管业务部

报告日期：二〇一一年七月十四日

　　1 重要提示

　　“金钥匙-进取增利” 1号每月开放式债券型人民币理财产品（以下简称“进取增利” 1号）投资管理人保证本报告所载资料不存在虚假记载、误导性陈述或重大遗漏，并对其内容的真实性、准确性和完整性承担责任。

　　产品投资管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理资产。

　　产品投资过往业绩并不代表其未来表现。投资有风险，投资者在作出投资决策前应仔细阅读本产品相关资料。

　　本报告中财务资料未经审计。

　　本报告期自2011年6月2日起至6月30日止。

　　2 产品概况

　　2.1 产品情况

　　“进取增利”1号于2011年5月25日至6月1日公开发售，产品于2011年6月2日成立，到期日为2013年6月2日。产品投资管理人为中国农业银行股份有限公司，托管人为中国农业银行股份有限公司。

　　产品属每月开放式债券型投资理财产品，主要投资于银行间债券、货币市场，具体包括：国债、金融债、央行票据、回购，短期融资券、中期票据、企业债券、同业存款、及其它信用债券等。目前产品处于前3个月的封闭期内。

　　2.2 产品净值

　　截至6月30日日终，“进取增利”1号产品净值为1.002708元/份。

　　3 运作策略

　　3.1 交易制度的执行情况

　　报告期内，本产品管理人严格执行国家相关法律、法规和政策，严格执行农行相关的规章制度和业务流程，坚持公平交易，未发生异常交易行为。

　　3.2 报告期内宏观经济背景和运作策略

　　上半年，全球经济维持“双速”复苏，但不确定性因素有所增加。从国际来看，欧美经济复苏步伐放缓，欧洲主权债务危机重燃，地缘政治及日本地震也对全球经济构成一定冲击；从国内来看，虽然经济走势仍属稳健，但是通胀问题进一步突出。为加强调控，国内上半年2次升息，6次上调存款准备金率。在持续的流动性收缩和银根收紧下，经济增长出现放缓趋势，银行间市场债券收益率震荡上行，银行间回购利率出现大幅波动。

　　针对市场情形，投资管理人确立了基本投资策略：加强宏观经济的动态分析，在研究个体信用债券基本面的基础上，合理配置信用债券比例，并结合资产组合的动态调整，获取稳定的债券投资收益。同时，择机通过回购操作，进一步提高组合资产收益。

　　3.3  宏观经济走势分析及未来展望

　　3.3.1 宏观经济分析

　　下半年全球经济整体复苏放缓，但趋势未变。主权债务危机、地缘政治及全球性物价上涨仍然给全球经济复苏带来威胁。在此背景下，投资刚性及保障房建设，促使国内的投资依然强劲；物价上涨、刺激政策退出和高基数效应使得消费增速向中性回归；而净出口大幅下降可能性小，将全年GDP增速预期由年初的9.5%下调至9.3%左右，整体仍属稳健。在管理层推出系列措施严控物价等条件下，预计物价继续大幅飙升的概率下降，6-9月份CPI可能达全年高点，随后或逐步小幅回落，预计全年涨幅为5.0-5.4%。

　　在经济增长放缓但仍属稳健，通胀压力下半年高位逐步回落的背景下，预计国内货币政策进入观察期，大的调控方向不变。但从未来宏观预期，并结合中小企业因融资难倒闭等微观层面现象看，央行货币政策将进入观察期，下半年央行再度大幅加息和提高准备金的可能性或将降低。

　　3.3.2 未来策略

　　下半年国内宏观经济稳健发展，物价指数相对可控，而央行大幅加息和提高准备金的可能性降低，国内经济环境相对有利于信用债券投资。本产品管理人在7月将坚持以下运作策略：继续配置高收益的中短期信用债券，择机配置回购资产，通过配置结构和配置比例的动态调整，增加产品投资收益。

　　4 投资组合

　　4.1 报告期末资产组合情况

　　4.2 报告期末信用债券行业分类情况